美国投资顾问行业80年发展历程与三大主线演进

美国投顾业务的发展历程与未来趋势

2026年11月06日 13:32

买方机构向财富公司转型，不是简单的加一个投顾牌照，多一个销售渠道。它的本质，是商业模式的重构。从一个赚产品管理费的公司，变成一个赚服务费和信任费的公司

　　美国投资顾问行业的兴起，要从1940年说起。那一年，美国国会通过了《投资顾问法》。这部法律做了一件很重要的事：它把经纪商和投资顾问分开了。经纪商归1934年证券交易法管，适用“适合性”原则。投资顾问归1940年法管，适用“受托人”原则。一个是卖产品是否合适，一个是必须把客户利益放在第一位。这个分野，决定了行业后面80年的发展历程。

　　如果把这80年的历史做一个梳理，我认为有三条主线。

　　第一条，是以交易公司和投行为主体的卖方投顾。第二条，是独立投资顾问RIA。第三条，是买方投顾。

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责任编辑：张帆 | 版面编辑：李东昊

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