谷歌财报暴露AI投入与现金流矛盾

谷歌周四股价暴跌超11%，市值蒸发约5000亿美元，财报显示自由现金流消耗远超预期，2026年前九个月回购归零，通过出售股票和发行债券筹资；搜索业务查询量创五年新高但收入增速降至年内最低，AI Mode货币化率偏低引发担忧；云业务收入增至307亿美元且利润率升至36.2%，但其利润增量被77亿美元的AI研发亏损吞噬，整体经营利润406亿美元低于预期，市场风险偏好再度承压。