亚马逊云业务高增长但现金流恶化

亚马逊第三季总收入2,019亿美元，同比+12.1%，符合预期；经营利润281亿，同比+61%，大超指引上限。AWS收入460亿，同比+39.3%，增速低于买方预期的43%以上，利润率38.7%未达40%心理价位。

美国AI行业融资环境显著收紧，头部公司如Anthropic和OpenAI面临评级下调与融资目标削减；新云厂商被挡在债券市场门外，高收益债收益率飙升至15%以上；尽管巨头仍可融资，但投资者持仓集中度引发担忧；市场普遍认为当前资本开支增速远超收入增长，资金链可能成为AI建设的最终瓶颈。

亚马逊在2026年10月29日提交的季度文件中披露，设立以所购硬件为担保、最高800亿美元的融资安排，用于支持AI基础设施投入。该安排允许公司在2027年初至2028年第三季度自主提款，贷款方对相关资产享有担保权益。此举旨在应对持续攀升的资本开支压力，此前公司自由现金流已流出424亿美元，承诺总额达8830亿美元。

亚马逊向美国证监会SEC提交文件，披露可在2027年初至2028年第三季度期间动用最高800亿美元的供应商融资贷款工具，用于AI基础设施采购，贷款以部分相关资产为抵押。截至2026年9月底，公司未来支出承诺达8830亿美元，较三个月前增长36%。第三季度资本开支达772.6亿美元，自由现金流转为净流出424亿美元，维持2026年约2200亿美元全年资本开支指引。

路透社统计显示，谷歌、Meta、亚马逊、微软和甲骨文等公司2026年通过股票和债券融资合计达3260亿美元，超过2025年的三倍；其中微软计划发行约250亿美元债券，Meta计划筹资近1000亿美元。多家公司虽在2026年收紧资本开支上限，但整体仍维持大规模融资以支撑未来扩张。

亚马逊2026年第三季度营收约2019亿美元，同比增长12%，营业利润约281亿美元，增长61%；AWS云业务收入460亿美元，同比增长39.3%，创近五年最快增速。

亚马逊第三季度总营收201.9亿美元，同比增长12%，每股收益1.89美元，均低于分析师预期；AWS营收同比增速39.3%，小幅超过华尔街38%的共识预期，但未达买方普遍设定的40%以上门槛。

亚马逊2026年第三季度营收2019.44亿美元，同比增长12%；营业利润280.76亿美元，同比增长61%；净利润206.85亿美元，同比下降2%，低于市场预期。

亚马逊CEO安迪・贾西在财报电话会上表示，AWS年化收入已达1840亿美元，预计2027年和2028年收入同比增速均将超过40%，未来5-10年有望成长为万亿美元营收规模业务。英特尔则披露服务器CPU供不应求，预计2026年和2027年出货量增长均超30%。

亚马逊三季度自由现金流录得-335亿美元，远低于市场预期的-77亿美元，主要受单季773亿美元资本开支和481亿美元新增债务拖累。尽管AWS营收增长39.3%创五年新高，但利润率下滑且四季度运营利润指引中值310亿美元，全面低于华尔街及买方预期。公司现金储备从868亿美元降至558亿美元，长期债务增至1731亿美元，利息支出同比翻三倍，资产负债表显著恶化。

亚马逊2026年第三季度财报显示，AWS营收达460.02亿美元，同比增长39.3%，营业利润177.82亿美元，同比增长56%；积压订单达5780亿美元（约合人民币3.85万亿元）；公司计划2027年资本开支显著高于2026年，预计未来5-10年将AWS发展为年收入1万亿美元的业务；截至三季度末，员工总数达163.8万人，同比增加约6万人。

亚马逊披露其第三季度物业和设备支出超过770亿美元，远高于分析师预期。

亚马逊2026年第三季度总营收2019亿美元，营业利润281亿美元，利润率13.9%创历史新高；AWS营收460亿美元，同比增长39.3%，年化营收达1840亿美元，待执行订单5780亿美元。

亚马逊在Q3财报电话会上披露，AWS云业务三季度净销售额同比增长39.3%至459.8亿美元，创近五年最快单季增速，年化营收运行率达1840亿美元。CEO Jassy预计2027年和2028年AWS增速将超40%，并在未来5至10年内实现年收入突破1万亿美元。

亚马逊第三季度总营收同比增长12%至2019亿美元，低于预期；AWS营收增速连续六个季度提升至39%，但在线零售销售增速跌至三年最低的2%，广告业务增速创有记录以来最低的11%。设备与物业支出达770亿美元，过去12个月自由现金流为负424亿美元。四季度营收指引中值低于预期，运营利润指引区间下沿明显偏低。财报后股价盘后下跌约7%，与同期Alphabet遭遇类似市场反应。

亚马逊公布2026年第三季度财报，每股收益1.89美元低于预期的1.96美元，营收2019.4亿美元不及预期的2023.1亿美元；尽管经营利润同比增长61.5%至280.8亿美元。

亚马逊第三季度物业和设备支出超770亿美元，远高于预期，因持续建设数据中心以支持AI服务，导致自由现金流流出424亿美元。公司电商业务营收增长放缓，假日季销售展望疲软，盘后股价大跌逾7%。英特尔第四财季营收展望低于分析师预期，盘后暴跌超23%。