中欧教授解析Anthropic 1.5万亿美元估值合理性

中欧国际工商学院会计学副教授张飞达基于奥尔森剩余收益模型，从ROE、超额回报持续性、增长潜力与风险四个维度分析Anthropic的1.5万亿美元估值。文中指出其高毛利不等于高盈利，研发费用占比大且会计处理影响利润判断，轻资产报表下实际资本需求仍重，融资能力虽强但需验证资本回报效率。