美股盈利增长加速时代终结

美国企业盈利增长虽仍强劲，但加速趋势已终结，三季度财报显示营收增速放缓、超预期幅度收窄、业绩指引趋于保守。标普500前向市盈率回落至18.4倍，市场对好消息反应平淡，坏消息则引发剧烈下跌，大型科技股首当其冲。高盛与Jefferies均指出，当前市场更关注前瞻性指引，而非历史数据，盈利韧性依赖成本控制而非营收扩张，支撑牛市的核心叙事正在松动。