美股科技巨头裁员实为修复资产负债表，AI资本开支压力转向折旧

甲骨文裁员预计释放80-100亿美元，但微软等五家巨头2026年资本开支合计约8000亿美元，已超出营业现金流。裁员主要目的是修复资产负债表以维持融资能力；真正的压力将在2027年显现，四大云厂商年均新增折旧超1200亿美元。