中信建投策略会：董事长刘成呼吁不被短期行情裹挟

财联社11月10日讯（记者 高艳云）券商2027年度策略会进入密集期。继中信证券、华泰证券等率先开讲后，中信建投证券11月10日在北京举行年度资本市场策略会，100余名专家学者、600余位企业高管及逾3000名投资人到场，在变局与修复之间探寻明年资产定价的新锚。截至策略会首日中午，现场参会约3500人。

中信建投证券党委书记、董事长刘成发表致辞称，需要区分短期波动与长期趋势，中国经济基本面稳中向好的发展格局持续改善；监管持续夯实制度保障与政策支持，资本市场内在稳定的改革动力不断增强；紧扣科技革命与产业变革，资本市场服务新质生产力的初心使命历久弥坚。

中信建投证券党委书记、董事长 刘成

中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛在演讲中称，A股市场当前已经处于低估状态，预计在流动性改善和业绩增长的共同推动下，新一轮修复行情正在到来。2027年，中国资本市场将整体保持向上，呈现股债汇“三牛”。资产配置来看，人民币资产是长期机遇，建议重点增配“人民币货币锚资产”。

刘成：要在变局中坚定信心，不被短期行情裹挟

刘成直言，短期波动是市场运行的常态，既要充分认识市场波动的复杂性，客观研判风险，也要在变局中坚定信心，不被短期行情裹挟。

"市场价格随情绪起伏是阶段性的，而基本面改善是持续的、趋势性的。"刘成称，要区分这种短期波动与长期趋势，立足基本面这一核心锚点，理性看待市场定价，在周期扰动之中努力把握长期增长的机遇。

刘成同时提及，11月7日，国务院常务会议明确提出，要“完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展”。他解读称，以“三个稳”来强调政策对于资本市场内在稳定机制建设的决心。近年来，监管层致力于推动长期资金入市等多项政策，成为资本市场政策层面的压舱石。

面对复杂形势与市场波动，刘成介绍，中信建投证券践行建设一流投资银行的使命担当，以价值投行为方向，以新质投行为路径，以数智投行为引擎，加快构建客户驱动新发展模式，着力提升国际化水平。中信建投证券贯彻“三ZHI一新一化”战略，以“四投联动”陪伴企业穿越周期、服务资本市场建设。

“风物长宜放眼量。市场越是波动，就越需要我们保持清醒和理性，多一些耐心，少一些浮躁；多一些独立判断，少一些随风起舞；多一些尊重规律，少一些一厢情愿。”刘成以此收束致辞。

黄文涛：新一轮修复行情正在到来

就全球变局而言，黄文涛判断，展望2027年，世界多极化深入演进，中国全面向强——高端制造夯实竞争力基石，产业全线突破；科技创新开启库兹涅茨现代经济增长阶段，攻关人工智能；金融强国推动人民币走向强大。

在此背景下，黄文涛系统阐述了“新四牛”长牛体系：资金流入牛呵护市场流动性总量扩张，科技创新牛引领企业高质量向新向强，制度改革牛重塑市场定价体系和流动性结构，消费升级牛完成“长牛慢牛”的长期可持续循环。

“A股市场正在从‘融资市’变成‘投资市’。”黄文涛称，“新四牛”正重塑中国资本市场的定价逻辑和流动性结构，A股沿"新四牛"上升走廊运行，新一轮行情正在到来。

就AI投资下半场而言，黄文涛判断行情向更广泛的经济部门延伸。AI应用持续推进扩散，意味着市场行情将从算力独舞走向宽度拓展，非AI板块的估值修复窗口随之打开。K型分化仍存，2027年是动能接续的验证之年。

关于房地产，黄文涛认为，房地产风险出清已走过大半程。2027年，预计房地产市场调整对经济增长的结构影响将进入尾声。

穿越不确定性，黄文涛梳理出2027年中国经济六大确定性：外贸出口高位、AI应用扩散、人民币国际化、高端制造加速、新基建发力、新消费成长。

黄文涛归纳2027年五大趋势强化：低利率时代渐行渐近，居民资产重新配置，科技创新与产业升级加速，中国资产价值重估，黄金再货币化。

“‘世界经济多极化与东升西降’是宏观大势，‘十五五’规划是大类资产配置的中国方略，人民币资产'新四牛'是迎面而来的历史机遇。”黄文涛称。

黄文涛建议重点增配“人民币货币锚资产”，包括关键科技/国产替代、黄金、战略金属、航海航路、化工/材料、航天军工、能源、电力、医药、机器人，及16个强国建设领域。稳健标配“人民币流动性资产”包括证券/金融、红利、债券、核心地段资产REITs。