出口退税再定价：从稳外贸到结构性调控

国联民生证券陶川、钟渝梅团队认为，出口退税已从“隐形第五税种”转变为财政与产业升级双重目标下的再定价杠杆。2025年规模达2.13万亿元，增速远超税收整体。本轮对光伏、电池等优势产能的退坡，旨在对冲海外补贴指控、缓解贸易摩擦，并倒逼产能出清与高附加值出海。